近年来，合肥国资聚焦市委、市政府确立的战略性新兴产业发展目标，有效发挥国有资本引领带动作用，撬动社会投资，推动项目落地，获取投资回报，助力合肥打造“芯屏汽合”“急终生智”产业地标，实现了战新产业蓬勃发展和国有资本保值增值的双赢，被国务院国资委誉为“合肥模式”。

　　截至2022年，合肥市属国企资产总额历史上首次突破1万亿元，达到10014.7亿元，较2019年底增长37.1%。

　　全员劳动生产率由2019年的22.9万元/人，增长到2022年的41.7万元/人，增幅达82.1%。

　　2020-2022三年间，累计实现营业收入1438亿元、利润总额327.1亿元，均创历史同期最好水平。

　　总体看，“合肥模式”的主导内核，就是：坚定不移投科创，进退有序调结构。

　　具体看，至少有三大看点值得借鉴学习。

　　一是打造国有资本投资运营平台

　　按照“主业相同、产业相近、行业相关、优势互补”的原则，优化资源资产与股权配置，确立了建投集团、产投集团、兴泰控股三大市属投资运营平台公司。通过分工与专业化，实现错位分工、上下协同。

　　其中，建投、产投定位为国有资本投资公司试点，分别对口“顶天立地”大项目投资，和科技创新孵化培育项目投资。兴泰控股谋划作为国有资本运营公司试点。

　　截止目前，三大市属平台公司总规模超过6400亿，净资产超过2500亿元，成为合肥重大战新项目建设的出资主体和运营主体。

　　二是打造“基金丛林”

　　灵活运用基金这一投资利器，探索“政府引导母基金+天使/科创/种子基金+市场化基金”的多元化投融资体系，构建“基金＋产业”“基金+基地”“基金+项目”的驱动模式，打造了总规模超过1500亿元（实缴达880亿元）的国有“基金丛林”。

　　发挥杠杆效应，吸引撬动社会资本，实现“四两拨千斤”。高质量发展母基金、产业、创业引导基金规模277.73亿元，累计设立57只参股子基金，子基金总规模1504亿元，资本放大倍数1:6.5，基金投资和招引落地项目581个，投资额达650亿元，55个投资项目成功上市或被并购上市。

　　三是打造循环模式

　　逐步构建形成“国资引领→项目落地→股权退出→循环发展”的产业运作模式，着力吸引龙头企业、龙头项目落地，打造产业集群。

　　在投资融资上，与市场方建立多元化投融资体系，吸引撬动社会资本，降低国资投入比例。

　　在合作机制上，建立利益共同体，与合作方签署核心条款约定，明确抵押、担保、优先回购等措施。

　　在退出通道上，建立“公开转让、回购、定增装入上市公司、IPO上市等资本市场退出+获取收益+循环再投入”机制。在完成产业招引和保值增值的既定目标之后，主动退出，以退为进，循环投资。

　　相关思考：

　　1.发展产业，特别是战略性新兴产业，形成产业链上下游集聚，已经成为地方经济发展的重中之重。对于国有资本而言，积极承担产业使命，重任在肩，责无旁贷。合肥模式的一大特点，就是上下同欲，从政府到国资，再到国企，一脉相承，集中资源和兵力，重点在战新产业投资上取得突破。

　　2.与传统产业相比，战略性新兴产业具有投资大、周期长、市场波动性大、科技含量高且更新换代快，而且，极易受到大国博弈、政策监管等宏观因素影响，从而导致投前、投中、投后的不确定性水平大幅上升。相应地，传统的国有企业自我发展、积累增长模式不再适用，必须更好地挖掘市场的逻辑，用好资本的力量，携手各方资本共进。

　　3.合肥模式中，以国资改革带动国企发展，借助投资运营平台进行专业化、市场化、资本化运作，着眼吸引增量，积极盘活存量。国资更多发挥撬动作用、引领带动作用，而非主导作用，从而更好地让民间资本活跃起来，实现了政府更加有为，市场更加有效。

　　来源：国企混改研究